随着香港《稳定币条例》生效和美国《天才法案》（GENIUS）的通过，稳定币一跃成为今年最为热门的话题之一。社会各界掀起关于香港在全球稳定币监管竞赛中的发展态势、区块链新一波创新创业机遇和挑战等话题的讨论热潮。那么，稳定币为何被视为重要变革？它的发展趋势和未来究竟在哪里？热潮中又有什么机遇和陷阱？
2025年9月5日，清华五道口高管教育校友学习计划举办了“回归理性——稳定币、RWA与实体经济”学习活动，以回应同学校友们的学习需求。本次活动由清华五道口首个布局香港的旗舰课程“紫荆计划”项目主办，80余位校友走进香港持牌虚拟资产交易所HashKey Group，开启了一场热烈的学习交流。
本次活动由清华大学五道口金融学院高管教育中心主任贾莉主持，HashKey Group董事长兼CEO、万向区块链公司董事长肖风进行主旨分享，清华大学五道口金融学院副教授、高管教育项目学术主任胡杏主持圆桌环节，中油燃气董事局主席、清华经管港澳同学会会长许铁良作为实体经济校友代表参与对话。
肖风深度解析：从技术逻辑到战略价值，解构稳定币核心密码
图为肖风
活动上半场，肖风博士以“稳定币与数字资产的技术逻辑”为核心，系统梳理了区块链技术发展脉络与分布式记账体系的变革意义。通过对比复式记账法与分布式记账法的信任基础、存储模式、修改权限等核心差异，肖风指出，分布式记账凭借技术规则（共识机制、加密算法）与节点共识，在跨境支付、供应链溯源、数字货币等跨主体协作场景中具备显著效率优势，可实现“交易即结算”的自动化执行，大幅减少中介环节与时间成本。他特别指出，现行的整套货币运行体系及基础设施，其实并没有很长的历史，而是最近几十年才逐步形成，对比上一个阶段也是一个随着技术进步和共识形成而历经变革的过程。当新的技术进步到来，共识形成，新的货币体系和基础设施也一样会通过逐步变革取代原有体系，这是很正常的发展趋势。
针对稳定币，肖风博士强调其“法定货币代币化”的双重属性——既依托法定货币拥有法律属性，又借助区块链技术具备技术属性，是当前兼具安全性与灵活性的货币形态，已经在全球金融中开始扮演重要角色，特别是对非洲等地区普惠金融的推动作用。稳定币能提供一种价值稳定的工具，使没有银行账户的人们能够通过互联网平台进行远程支付，真正实现金融普惠，为没有银行账户的第三世界国家群众创造了便利。他也解释了美元稳定币对美国国家核心利益的重要性，并指出美国推动美元稳定币的立法是为了巩固美元的全球主流货币地位。在这个角度上，中国在面对这一全球趋势时，已经到了必须正面应对的时候，不论是认同还是拒绝，都必须拿出应对之策。从香港开始试验离岸人民币稳定币，是一个非常好的切入点，可以更加开放创新，积极布局数字金融新赛道。
圆桌对话聚焦实践：稳定币与RWA的发展预期
图为圆桌对话（从左至右：胡杏、肖风、许铁良）
下半场的圆桌对话由清华大学五道口金融学院长聘副教授胡杏主持，与肖风、许铁良围绕稳定币与实体经济的融合实践展开深度探讨。
针对Web3时代的监管挑战，胡杏提出“AML（反洗钱）与KYC（客户身份核查）是否仍需坚持”的核心问题。肖风博士详细解释了基于分布式账本的机制在技术上反而是一种更适合反洗钱的机制，因分布式账本节点都是公开透明，任何一个稍有学习能力的人都可以查看，反而降低了反洗钱的监管成本，提高了效率。
在RWA落地路径讨论中，许铁良结合中油燃气近百个城市燃气特许经营权及加拿大油气勘探业务的实践提出，能源行业需要巨大的投资，成本非常高，如果能跟RWA结合，将会迎来巨大的机遇。对此，肖风博士直言不讳，RWA的起步更有可能是从金融资产上进行突破，因金融资产已经经过监管部门的批准，在合法合规和可信建立上都相对物理资产更为容易。目前物理资产与链上的对应在技术上还不是特别成熟，所以可能会先看到金融资产代币化的繁荣。
参加活动的校友们围绕“哪些实物资产值得发RWA”“香港稳定币监管动向”“稳定币交易所的商业策略”等问题，与圆桌嘉宾展开了深度讨论，现场氛围热烈。
图为贾莉
会后，贾莉主任围绕清华五道口首个香港旗舰课程“紫荆计划”进行详细介绍。该项目以“融入香港商业生态、拥抱香港资本盛宴、洞悉 Web3 深刻变革、把握再全球化机遇”为宗旨，取“紫荆花既是香港特区标志，也是清华校花”之意，搭建内地与香港资源对接的桥梁。
课程构建了“系统讲授+深度对谈+实体探访”三维一体学习体系，将邀请香港权威学者、港府智囊与商业翘楚，系统解读香港金融优势与商业规则；通过圆桌研讨、交流晚宴等形式，推动校友与香港政界、金融界、法律界、科技界名流深度互动；并组织实地探访港交所、数码港、HashKey Group等机构，帮助校友全方位理解香港市场，布局亚太，走向全球。
文字｜紫荆计划项目组
编辑｜李其奇
责编｜郭冉
终审｜赵建伟
